首页| 在线客服| 大成国际| 大成创新资本

您当前的位置 首页 > 大成资讯 > 大成视点

大成基金:流动性合理充裕的环境下,成长风格仍将延续

2020-05-28 来源:量化好望角 作者:本站编辑 浏览数:41 字号:TT

随着A股市场上机构投资者占比的逐步增加,愈来愈多的投资者想要寻找有别于传统的且更加稳定的收益来源。此时,“风格投资”——一种经过研究并被证实能获得长期、与传统资产无关的系统性收益的投资——受到了越来越多的青睐。

在A股市场上,常见的投资风格可以分为如下几类(仅针对A股中不可做空的市场环境):

成长:买入具有良好成长性的、且能够可持续性成长的个股;

低波:买入过去一段时间股票收益率波动较低的个股;

价值:买入相对于基本面价值较为“便宜”、即被低估的个股;

红利:买入现金股息率高、分红比较稳定的个股;

质量:买入基本面指标(如营收、净利润、现金流等)表现较好的个股。

通过投资这些具有特定风格的股票组合,可以获得某一特定市场环境下此类风格所产生的收益。

判断当前市场环境下该配置何种风格,可以参考A股的历史数据。对比不同风格因子的代表指数可以发现,自2015年尤其是2019年以来,成长风格表现明显先于市场上的其它风格。

上图中,以10年期国债减去1年期国债收益率得到期限利差。从期限利差和市场流动性的数据关系来看,两者之间存在较强的负相关关系:即流动性越好,曲线越陡峭;流动性越差,曲线越平坦。从图中红框部分可以看出,期限利差快速拉大且维持相对高位。一般而言,随着市场流动性的宽裕,企业成本降低、盈利改善,此时对于成长股的估值要优于其它风格。因此,在流动性相对宽松的市场环境下,成长风格表现尤佳。当前期限利差较高,市场资金面宽裕,符合历史规律,是配置成长风格的较好时点。

5月22日,十三届全国人大三次会议开幕式上,国务院总理李克强所做的政府工作报告中提及“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段……推动利率持续下行”。此外,央行也在5月12号表示“今年一季度,受疫情冲击影响,我国宏观杠杆率有显著的上升,这是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持,这主要是为有效推进复工复产”。因此,可以预计经济指标在全面恢复至合理水平之前,市场将会持续维持一个流动性相对合理充裕的资金环境,而在此环境之下成长风格将继续领跑其它风格。

深证成长40指数作为市场中“成长风格”的代表指数,是大成基金与深圳证券信息有限公司合作开发的定制指数,精选深市具有良好成长性和行业代表性的40只股票,关注公司业绩成长的可持续性,及时有效的把握市场上的成长风格,为追求长期投资收益的投资者提供参考。

郑重声明:本报告的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料,我公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。本报告不构成投资建议。本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为大成基金所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。基金有风险,投资须谨慎!

相关产品
立即开户>>

|关于大成 |诚聘英才 |投资者教育 |反洗钱 |隐私条款 |免责声明 |联系我们 |友情链接 |

公司地址:深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦32层

联系电话:0755-83183388客服热线:400-888-5558

客服邮箱:callcenter@dcfund.com.cn客服传真:021-63513900

粤公网安备 44030402003652号 风险声明

版权所有2008-2021大成基金管理有限公司粤ICP备06012659号

IPv6 Support基金有风险投资需谨慎

热点问题 在线客服