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大成基金:大宗商品投资不止于原油和黄金

2020-05-28 来源:本站原创 作者:本站编辑 浏览数:39 字号:TT

提到大宗商品投资,很多投资者会想的黄金与原油这两个重要品种。然而,近期,伦敦现货黄金价格创2012年以来新高,触及1765美元/盎司,国内的现货黄金也突破400元/克,处于“高光时刻”,追高的风险不小。

再看原油。近期原油价格虽止跌回升,但由于库容问题,仍宽幅震荡。此外,最近国际原油价格的极端波动让投资者心有余悸,各大银行也纷纷暂停原油相关产品。

那么,大宗商品是否还值得投资?除了黄金和原油,哪些大宗商品品种值得关注?又有什么便利的方式参与大宗商品投资呢?

首先,商品作为一个特殊的投资类别,在美林投资时钟中占有重要位置,其与股票、债券等资产的相关性极低,甚至为负相关,是大类资产配置中非常重要的风险分散工具。此外,在疫情等多重因素影响下,全球货币超发,往往引致实物资产价格重估,大宗商品正是有效缓冲货币宽松稀释的保值标的。在投资组合中,适当配置商品类基金,可以对冲通货膨胀带来的贬值压力。

不过,说到商品投资,却并非只有黄金、原油可以选择。比如4月以来价格大幅拉升,跑赢绝大多数大宗商品品种的有色金属。有色金属不仅是世界上重要的战略物资、重要的生产资料,也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料,在基建、军工、飞机、高铁、芯片、5G基站中都有用途。Wind商品大类指数显示,有色金属4月上涨8.17%,涨幅超过非金属建材、能源、油脂油料等商品大类。

但是,大宗商品投资进入门槛高、难度系数大,普通投资者如何参与是个问题。

2014年12月16日,证监会正式发布《公开募集证券投资基金运作指引第1号——商品期货交易型开放式基金指引》(以下简称“《1号指引》”),为国内商品期货ETF的发展铺平了道路。

《1号指引》中规定,除中国证监会另有规定或准予注册的特殊基金品种外,商品期货ETF应当符合下列规定:

1、持有所有商品期货合约的价值合计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。

2、持有卖出商品期货合约应当用于风险管理或提高资产配置效率。

3、支付商品期货合约保证金以外的基金财产,应当投资于货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具,其中投资于货币市场工具应当不少于80%。

4、不得办理实物商品的出入库业务。

商品期货ETF投资标的是商品期货,打通了证券与商品期货市场,为投资者提供了方便的投资工具。基金投资者无需开立期货交易账户,即可参与商品期货市场投资;规避期货交易必须盯市、保证金追缴、到期日前合约移仓等繁琐操作,由基金管理人代为操作。

大成有色金属期货ETF(以下简称“有色期货ETF”)即为国内首批商品期货基金(共3只),它也是目前有色金属期货投资的唯一一只商品期货ETF。

伴随着各国空前规模的货币投放,各类大宗商品价格在3月末触底,随之而来的是绝佳的投资机会。Wind数据显示,自3月23日大部分资产价格在底部反弹以来,有色金属走出领涨行情,截至5月26日,有色期货ETF阶段收益率为14.83%,同期黄金ETF16.15%,原油期货主力合约10.41%。

同时可以看到,与有色金属期货ETF同为首批上市的另外两只商品期货ETF,豆粕ETF收益率为-5.83%、能源化工ETF为 2.87%。对比来看,有色期货ETF具有阶段性优势,并且有色期货ETF不参与近月合约交易,能更好地规避风险事件,是较好的投资标的。

有色金属价格受宏观经济预期和微观供需端影响明显,随着预期的改善和需求端的明显复苏,有色金属止跌企稳,加之开采成本的支撑,尤其是期货价格低于开采成本的情况下,供给端大幅减产为价格反弹找到了依据。以主要用于半导体焊接的锡为例,近期期货价格反弹幅度超过30%,而受宏观影响明显的铜期货价格反弹幅度也超过25%。许多机构及个人投资者已经参与有色金属的投资,这也解释了有色期货ETF场内交易额呈现明显放大的趋势。

图1 有色期货ETF收益率及业绩基准

 数据来源:Wind,大成基金;截至日期:2020-05-26

考虑到近期股票、债券等资产价格波动较大,有色期货ETF的持续反弹可能受影响,我们建议以定投的方式参与有色期货ETF的投资。定投是一种可以降低风险的自动投资方式,只要在结束定投时基金的单位净值大于定投期间该基金单位份额的平均成本,投资者就会取得正的投资收益。从历史收益来看,定投并非短期获利工具,相信随着宏观预期和有色金属供需两端的持续改善,长期定投有色期货ETF有望为投资者带来收获。

风险提示:以上数据及信息均来源于公开资料,本文内容仅供参考,不构成任何投资建议。基金投资有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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