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采用“巴菲特因子”选股,大成MSCI价值100ETF联接基金长期价值显著

2019-09-17 10:39:39 来源:中国经济网 作者:本站编辑 浏览数:70 字号:TT

沃伦·巴菲特在投资领域的成就一直是津津乐道的话题。巴菲特有一套明确可行的对股票的筛选方法,但是一直以来学术界对此的研究并不全面,也缺乏将这套方法规则化的方法论。直到有人使用量化的方法将巴菲特的投资方法进行策略化构建,人们才得以从更为规范化的角度来审视巴菲特的投资业绩。

一篇名为《巴菲特的阿尔法(Buffett’s Alpha)》的论文得到了广泛关注,研究人员将巴菲特价值投资策略带来的超额收益,使用六因子模型对巴菲特的阿尔法进行归因,最后将出色回报归结为价值、低风险和高质量三种因素共同作用的结果。这三个因素也符合巴菲特投资哲学,同时被市场称为“巴菲特因子”。

目前正在发行的大成MSCI价值100ETF联接基金所投资的标的指数采用质优、价值和低波动因子选股,可谓完美契合“巴菲特因子”。

大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数联接基金主要投资于大成MSCI中国A股质优价值100ETF。标的指数为国内首只公募定制的MSCISmart Beta指数——MSCI中国A股质优价值100指数,相较其他MSCI基准指数具有稳定超额收益,该指数在质优、价值、低波动为选股策略指导下进行选股,呈现具有高分红、高夏普比率和高性价比三大优势。

MSCI中国A股质优价值100指数在编制时,融入了特定的投资理念和方法,选取了质量优、估值低、波动小三个维度来优化因子模型,纳入了盈利性、杠杆率、盈利稳定性、市净率等多个优化因子,力争筛选出盈利质量高、价格被低估的股票来获取超额收益。

投资该基金可一键买入采用“巴菲特因子选股”的中国“漂亮100”,帮助投资者轻松站在A股入摩的强劲风口。

标的指数具有三大优势

Wind数据显示,MSCI中国A股质优价值100指数2009-11-30至2019-6-30的年化收益率为5.1%,相对母指数超额收益稳定。

大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金联接基金拟任基金经理张钟玉表示,“该指数历史收益率优异,或许主要因为指数拥有高分红、高夏普比率和高性价比。”MSCI中国A股质优价值100指数秉承“美国漂亮50”精髓,以优质、价值、低波动为策略,优选个股、优化权重,可谓中国的“漂亮100”。

高分红优势方面,根据统计,从2010年到2018年,MSCI中国A股质优价值100指数成分股分红收益率每个自然年度都高于沪深300指数,凸显“漂亮100”的长期投资价值。

高夏普比率优势方面,MSCI中国A股质优价值100指数优选质优价值股,过去近十年累计收益率超越主流宽基指数;剔除高波动个股,指数波动率明显较低;近十年年化夏普比率0.23,远高于其他可比指数,具有长期投资价值。

高性价比优势方面,MSCI中国A股质优价值100指数历史收益优异,相对于主要MSCI基金基准指数具有稳定超额收益,2014-08-29至2019-6-30相对于MSCI中国A股国际通指数年化超额收益5.8%。MSCI中国A股质优价值100指数相对国内主流宽基指数超额收益同样显著,2009-11-30至2019-6-30相对沪深300指数年化超额收益4.2%、相对中证100指数年化超额收益3.2%。

“中国漂亮100”践行长期价值投资

在A股市场上,以低估值质量优为代表特征的“漂亮50”概念也在2015年后逐步获得投资者的认可。由于相关标的稳定的盈利增长以及相对较低的估值水平,这些个股不仅得到“国家队”的增持,也受到通过沪/深股通北上资金的青睐。由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。

放在较长的时间区间内,价值蓝筹尤其是估值较低的价值蓝筹相对收益仍是比较明显。“从我国市场这么多年的发展状态来看,随着保险、社保和养老金等机构投资者越来越多进入市场,偏向价值的投资理念会在市场中越来越普遍,这也是我们想要去推动的。”大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金联接基金另一位拟任基金经理黎新平表示。

黎新平还表示,MSCI在今年8月已经如期把中国A股的纳入因子从10%提到15%,反映出MSCI对中国市场的纳入计划并没有受到外围风险冲击的影响。这对于稳定投资者对于中国市场的信心起着非常重要的作用。另一方面,MSCI的纳入进程也将推动境外主动及被动资金对中国A股的关注,一些重要的境外机构如富士、彭博等也都在积极推进对中国市场的纳入。

经过前期的调整,中国A股已经具备非常有吸引力的配置价值,而且一批质优龙头公司在扰动因素不断的市场环境中也显现出其经营的韧性和竞争力。在中国金融市场不断开放的背景下,中国A股以及中国的龙头质优价值公司势必会在全球金融市场中起着越来越重要的作用。这一大趋势并不会因短期扰动因素而有所改变。

 

 

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