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大成基金冉凌浩:看好A股、港股潜力,做多中国核心资产

2019-03-06 10:34:02 来源:华尔街见闻 作者:本站编辑 浏览数:157 字号:TT

站在国际市场的视角,回看A股市场趋势,它还会继续有吸引力么?

大成基金的冉凌浩认为,是的!

在冉凌浩看来,2019年,中国内部及外部宏观经济环境已发生边际上改变,极低估值的港股和A股增长潜力都不可忽视。“中国是未来发展最好的国家之一,做多中国核心资产是当前投资的有利选择。”同时,他也看好基建、地产、券商,小盘股,及5G、新能源等主题投资的机会。

宏观经济环境边际改善

作为大成中华沪深港300指数基金(LOF)拟任基金经理,冉凌浩拥有16年从业经验,逾8年境外市场投资经验。

冉凌浩认为,2018年,A股由于宏观经济诸多变数遭受压力,港股及A股都出现大幅下跌。但2019年,内部及外部宏观经济环境可能发生边际上改变。这对相关股市有正面影响。

他的主要逻辑有以下几点:

首先,在中国杠杆率持续两年下降的情景下,政策可能推动杠杆力度适度宽松。资金面边际上的影响由负面变为正面。

其次,全球主要经济体正在好转,外需方面也会有改善。今年以来,中国股市的投资者也逐步看到这些向好的变化,因此股市也有上涨。

此外,今年有多项支持经济发展政策的出台,预期能使经济基本面出现好转,从而对股市有支持作用。其中的支持民企融资的政策,预计有望缓解民企资金紧张的局面。

最后,减税政策的推出和落地有望激发经济活力。2018年3月增值税下调,降低了企业税负;2018年10月个人所得税下调,有望刺激居民的消费。

“2019年,全球贸易摩擦可能会从边际上有稍许缓解,因此对外需及对心理的压力预计会边际上减小。预计今年美国加息放缓,这也会给中国货币政策更多操作空间。”冉凌浩称。

今年美股、A股同涨概率很高

展望2019年的美股,冉凌浩认为,虽然美股已经历了9年的大牛市,但它的行情不一定在今年就会终结。因为美国加息的政策还没有结束,宏观经济还不错。只是不见得美股还有特别大的上涨空间。“具体来说,美股更加着重企业盈利,我们统计的数据显示,标普500指数的企业差不多有25%的盈利增速,一部分来自于经济的增长,另一部分是当地政府减税所带来的增速。”“但是为什么美股去年反而跌了很多?第一,前年已经涨了一波,去年年底大家担心减税政策完了之后,经济会回落。同时,美联储利率也涨得过快,科技股也表现得相对疲软。但现在看来,这些因素还不足以让美国经济陷入衰退。所以今年美股或没有太大问题。”冉凌浩认为,今年美股、A股同涨概率很高。“A股的周期相比美股要短一些,A股现在一两年就一个周期,在短的周期内不会大升大跌得太明显。”

冉凌浩认为,去年A股回调幅度较大,目前A股的估值仍非常低。此外,港股的估值也仅有9倍市盈率,所以,港股、A股都是很有潜力的。

相比之下,亚太股市的平均市盈率是15倍,港股和A股与之相比有一定优势。

看好中国核心资产

冉凌浩强调,中国是未来发展最好的国家之一,做多中国核心资产是当前投资的有利选择。

他认为,长期来看,中国相关的权益资产仍然是好标的。从权益资产的长期投资价值来看,权益投资始终是主流而高效的投资手段。此外,未来随着宏观经济的改善,A股估值水平预计会有提升。现在入场权益投资,市场向下空间有限,长期向上空间巨大。

“2018年,中国经济经历了贸易摩擦等多重考验,安然度过;2019年,中国经济将进入转型期。虽然转型期难度较大,但是会带来巨大的商业机会和动力。在全球流动性收缩、全球经济增速放缓的背景下,中国仍是未来发展最好的国家之一,做多中国核心资产是当前投资的有利选择。”冉凌浩表示。

他续称,2019年,各项因素都有不同程度的修复,在信用逐步缓慢改善的背景下,A股市场将是波动上行的状态,市场预期与验证会相互博弈,很难出现单边市,市场参与者对节奏和结构的把握很关键。结构上,我们沿着信用缓慢扩张的方向,认为机会在于基建、地产、券商,小票与主题性机会(5G、新能源)将较为活跃。同时基于增量资金(海外资金的流入仍将超预期)的偏好,利率下行的趋势,高股息板块具备吸引力。

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