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大成股票投资部总监李本刚:追求绝对收益 看好2018市场

2017-12-13 14:03:35 来源:本站原创 作者:本站编辑 浏览数:1454 字号:TT

今年结构性特征比较明显的A股市场给投资者留下的最真实感受是“炒股不如买基金”。

根据Wind统计,在经历了近期一轮下跌后,全市场主动权益类产品今年以来平均收益率仍达到9.17%(WIND;20171201)。在权益投资基金经理中,大成基金投资总监、大成盛世精选混合型基金(002945)(下称:大成盛世精选)拟任基金经理李本刚整体业绩表现优秀。 李本刚管理时间最长的产品是大成内需增长基金,自其2012年9月份任职以来,该基金收益率高达213.93%(海通证券,20170930),位居同期同类产品的第26/489位,平均年化收益率超25%,大幅超越平均水平。可以看到,在过去的各个时间段内,大成内需增长基金在短、中、长期收益均能战胜同类平均。

作为大成基金股票投资部总监,李本刚可以说是大成权益投资的灵魂人物,,同业评价他时的第一反应几乎都是“经验丰富”、“研究扎实”、“超级勤奋”,而这似乎也正是大成权益投研团队的特色。李本刚看好2018年的权益市场,他认为,近期的下跌或给正在发行的大成盛世精选基金提供宝贵的建仓机会。 

看好政策 看好明年市场

展望2018年,李本刚认为整体将是比较好的投资环境。首先,2018年宏观经济应会平稳向上。市场上目前对宏观经济分歧较大,而分歧主要集中在投资这一块,主要是房地产、基建以及制造业投资。

“房地产投资我个人比市场普遍看法偏乐观。2015年到2017年连续三年房地产销售高速增长,而房地产投资维持在个位数增长。这样的情况下,整个房地产行业是一直处在去产能化的阶段。而销售情况的火爆在2018年会在一定程度拉动投资,从2017年下半年房地产企业拿地的欲望在上升的现象也能发现这一点。

关于制造业投资,2016年进行的供给侧改革导致整个制造业行业的盈利出现了明显的改善。但其实2017年从目前观察到的现象来看,整个投资并没有启动,核心原因包括环保等一些压制因素,同时企业家的预期没有得到改变。如果企业盈利持续变好的话,相信明年投资又会得到一定程度恢复,这是整个投资向上弹性的一个重要来源。

进出口我也比一般的投资者稍微乐观一点。目前欧美经济其实已经进入了上行的通道,这种背景对中国的进出口产生正向的拉动作用,对中国宏观经济会有比较良好的正向刺激。”

基于以上三点,李本刚认为2018年宏观经济其实要比一般的投资者想象的要乐观一点。 除宏观经济外,李本刚认为微观经济相对宏观经济会表现得更为出色。主要原因是2016年开始的供给侧改革、去产能导致了整个企业的盈利在2017年出现反弹,反弹可能并不是一个短期的现象,而是相对比较持续的。从现在的角度来看,2018、2019年供给侧改革政策不会退出,那么,整个盈利应还会出现一个上行的局面,而且表现应该比宏观经济表现得更为突出。

综上所述,首先,宏观方面大家的悲观预期在明年会得到一定程度的修复。第二,微观层面上,明年企业的盈利可能相对于宏观经济会表现得更好。第三,更为关键的是,一个长达五到十年的中国经济增长的图景正在慢慢地展开。如果把中国整个市场的话看成一只股票的话,如果长期增长问题得到解决,这只股票应该会得到估值的提升。因此,李本刚对2018年整个行情是相对看好的,认为慢牛行情可期。

保持独立思考明年提前布局

李本刚具有长期卖方、买方行业研究经历,行业涉猎广泛、研究深入。在管理大成内需增长的5年20个季度中,各季度前十大重仓股覆盖了27个不同的行业,覆盖率达93%。其中,对于食品饮料、传媒、医药、银行、建筑、电子、汽车等行业较为擅长、持仓比例较高。所以在股票研究方面通常是从中观入手,从行业比较的角度来入手,选择一个行业景气相对比较好的行业来作为自己研究方向,在这个方向的指导下,再去卡位比较好的公司。

李本刚认为,今年最后一个月的行情还会反复震荡,但是调整可能会为大成盛世精选提供难得的低位入场机会。2018年,李本刚概括两大投资方向还是消费和制造。消费方面,只要是和整个民生相关的,都可以成为关注的领域。制造方面,有如下几个关注的方向:首先是三个可能会出现反转的行业,创新医药,环保和军工,这三个行业在过去两到三年持续表现不佳,但是我们看到行业的基本面已经发生了一些良性的变化;另外是两个趋势性的方向,5G和芯片。5G和芯片,这两个产业都是中国在创新制造方面必须要站到世界制高点的行业。抓住这两个行业的话,未来整个中国经济的自主性就会得到明显的增强。这两个行业在今年已经有所表现,2018年预计仍会有比较好的一个表现。

风险提示:基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资有风险,请投资者通过官方途径查阅本产品的风险等级,并根据自身风险承受能力购买产品。请认真阅读大成盛世精选灵活配置混合型证券投资基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件。

 

 

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